Capítulo 11 opções de ações

Um acionista perde todo o seu patrimônio depois que uma falência do Capítulo 11 é apresentada pela empresa?

Quando uma empresa pede falência no Capítulo 11, a administração da empresa ainda é responsável pelas operações diárias. Dito isto, decisões de negócios significativas, especialmente aquelas relacionadas a títulos de dívida ou dívidas, são enviadas para o tribunal de falências para aprovação.

Pedido de falência do capítulo 11.

Obtenção de proteção de bancarrota do capítulo 11 simplesmente significa que uma empresa está à beira da falência, mas acredita que ele pode mais uma vez se tornar bem sucedido se for dada uma oportunidade para reorganizar seus ativos, dívidas e assuntos de negócios. Embora o processo de reorganização do Capítulo 11 seja complexo e caro, a maioria das empresas (se tiver a opção) prefere o Capítulo 11 a outras disposições de falência, como o Capítulo 7 e o Capítulo 13, que interrompem as operações da empresa e levam à liquidação total dos ativos aos credores. A apresentação do Capítulo 11 oferece às empresas uma última oportunidade para ter sucesso.

Enquanto a empresa está no Capítulo 11, suas ações ainda terão valor, mas há um congelamento temporário. Embora o estoque seja excluído, a negociação no mercado de balcão (OTC) ainda pode ocorrer. Em outras palavras, o patrimônio que um corretor investiu na empresa não é avaliado em zero, mas seu valor real não pode ser facilmente determinado, pois as ações não são mais negociadas publicamente. Quando uma empresa que está em processo de falência é listada nas fichas cor-de-rosa ou OTCBB, a letra "Q" é adicionada ao final do símbolo de ticker da empresa para diferenciá-la de outras empresas.

Pedido de falência do capítulo 7.

Sob uma bancarrota do capítulo 7, todos os ativos são vendidos por dinheiro. Esse dinheiro é então usado para pagar as despesas legais e administrativas que foram incorridas durante o processo de falência.

Uma vez que uma empresa prossiga para pedir a bancarrota do Capítulo 7, os credores da empresa são pagos em uma ordem específica. Geralmente, os investidores ou credores são pagos na seguinte ordem:

Geralmente, pouco ou nada é deixado para os acionistas depois que os credores mais antigos são pagos.

O que acontece com os valores patrimoniais?

Quando uma corporação está à beira da falência, o valor de suas ações refletirá o risco de um Capítulo 11 se tornar um Capítulo 7.

Por exemplo, uma empresa negociada a US $ 50 pode negociar a US $ 2 por ação devido à especulação de falência. Se o Capítulo 11 for realmente arquivado, o preço das ações pode cair para 10 centavos. Este valor é composto pelo rendimento potencial que os acionistas podem receber após a liquidação e um prêmio baseado na possibilidade de que a empresa possa se reestruturar e começar a operar com sucesso no futuro. Os investidores privados podem comprar e vender essas ações de 10 centavos no mercado de balcão. O valor real não chega a zero, a menos que a probabilidade de reestruturação seja tão baixa que uma apresentação do Capítulo 7 seja certa.

No entanto, se a empresa se reestruturar e emergir do Capítulo 11 como uma organização melhorada, o preço de suas ações poderá subir para níveis mais altos do que os anteriormente observados.

O que acontece com as opções durante a falência?

O que acontece com as opções durante a falência - Introdução.

"O que acontece com as opções durante a falência?" Esta é talvez a segunda pergunta mais freqüente que os operadores de opções iniciantes perguntam logo após a troca de opções para reais. Esta é uma questão extremamente importante para responder como as empresas listadas vão à falência ou pedir falência de vez em quando e não sabendo o que está acontecendo definitivamente lança cada comerciante de opções amador em desordem e confusão, levando a todas as ações erradas.

O que acontece com as opções durante a falência - o que é falência?

Uma empresa pede falência quando não pode mais pagar as obrigações financeiras que deveria, portanto ilíquidas. Talvez o negócio não funcione mais e talvez esteja ganhando dinheiro muito devagar para pagar grandes dívidas. Qualquer que seja a razão, quando uma empresa pede falência e na verdade chega perto de falir, a negociação de ações e opções de ações é suspensa. A empresa então vende todos os seus ativos, paga os credores e depois acaba. Após a liquidação, suas ações deixarão de existir.

O que acontece para chamar opções durante a falência?

Quando uma empresa declara e arquiva para falência e você está segurando opções de compra, as ações caem e suas opções de compra simplesmente perdem seu valor quando o estoque subjacente atinge o fundo do poço. Na verdade, é o mesmo que ter o estoque cair o suficiente para colocar as opções de compra fora do dinheiro no vencimento.

O que acontece para colocar opções durante a falência?

Se você possui opções de venda de ações de uma empresa que acabou de declarar ou entrou com pedido de falência, terá uma recompensa enorme. A entrega e liquidação de todas as opções de ações é garantida pelo OCC, Options Clearing Corporation, no mercado norte-americano. Quem te vendeu esse direito de vender ações daquela empresa a esse preço mais alto é obrigado a cumprir essa obrigação, assim seu lucro é garantido. A única questão é, o que acontece quando a empresa pede falência e troca de ações e opções? Quando isso acontece, a negociação das ações e opções dessa empresa é movida para o mercado de balcão (Over The Counter) ou o que é conhecido como "Folha-de-rosa", onde você pode vender essas opções para obter lucro ou exercer as opções e vender as ações para o mesmo lucro. Uma vez que é a empresa que está indo illquid e insolvente e não a pessoa ou instituição que lhe vendeu essas opções de venda, você está garantido seu lucro e entrega.

A vida de ações e títulos de uma empresa após a bancarrota do capítulo 11.

O pedido de proteção contra falência do capítulo 11 significa simplesmente que uma empresa está à beira da falência, mas acredita que ela pode mais uma vez se tornar bem-sucedida se tiver a oportunidade de reorganizar seus ativos, dívidas e negócios. Embora o processo de reorganização do capítulo 11 seja complexo e caro, a maioria das empresas, se tiver a opção, prefere o capítulo 11 a outras cláusulas de falência, como o capítulo 7 e o capítulo 13, que encerram as operações da empresa e levam à liquidação total dos ativos aos credores. A apresentação para o capítulo 11 oferece às empresas uma última oportunidade para serem bem-sucedidas.

Noções básicas sobre o capítulo 11 falência.

Enquanto o capítulo 11 pode poupar uma empresa de declarar falência total, os acionistas e acionistas da empresa geralmente estão em uma situação difícil. Quando uma empresa solicita a proteção do capítulo 11, seu valor de ação normalmente cai significativamente conforme os investidores vendem suas posições. Além disso, pedir proteção contra falência significa que a empresa está em condições tão difíceis que provavelmente seria excluída das principais bolsas de valores como a Nasdaq ou a Bolsa de Valores de Nova York e listada novamente nas folhas cor-de-rosa ou no Over-The-Counter. Boletim Board (OTCBB).

Quando uma empresa que passa por um processo de falência é listada nas folhas cor-de-rosa ou OTCBB, a letra "Q" é adicionada ao final do símbolo de ticker da empresa para diferenciá-la de outras empresas. Por exemplo, se uma empresa com o símbolo ABC era colocada no OTCBB devido ao capítulo 11, seu novo símbolo seria ABCQ.

Sob o Capítulo 11, as corporações podem continuar as operações comerciais, mas o tribunal de falências retém o controle sobre decisões de negócios significativas. As empresas também podem continuar a negociar títulos e ações da empresa durante todo o processo de falência, mas são obrigadas a relatar o arquivamento na Securities and Exchange Commission dentro de 15 dias. Uma vez que a bancarrota do Capítulo 11 é apresentada, o tribunal federal designa um ou mais comitês encarregados de representar e trabalhar com credores e acionistas da corporação para desenvolver uma reorganização justa. A corporação, juntamente com os membros do comitê, cria um plano de reorganização que deve ser confirmado pelo tribunal de falências e acordado por todos os credores, obrigacionistas e acionistas.

Às vezes, após uma reorganização, uma empresa emitirá novas ações consideradas diferentes do estoque pré-reorganização. Se isso ocorrer, os investidores precisarão saber se a empresa deu aos seus acionistas a oportunidade de trocar o estoque antigo por novas ações, porque as ações antigas geralmente serão consideradas inúteis quando a nova ação for emitida.

Ao longo da duração da reorganização, os detentores de obrigações deixarão de receber pagamentos de cupão e / ou reembolsos de capital. Além disso, os títulos da empresa também serão rebaixados para títulos de grau especulativo, também conhecidos como junk bonds. Como a maioria dos investidores tem receio de comprar títulos podres, os investidores que quiserem vender seus títulos precisarão fazê-lo com um desconto substancial.

Após o processo de reorganização e dependendo dos termos ditados pelo plano de reestruturação da dívida, a empresa pode exigir que os investidores troquem seus títulos antigos por ações e / ou novos títulos. Essas novas emissões de ações e títulos representam a tentativa da empresa de criar um nível de endividamento mais administrável. (Para mais informações, consulte O que é um Rating de Crédito Corporativo? E Lixo Eletrônico: Tudo o Que Você Precisa Saber.)

Se o plano de reorganização falhar e os passivos da empresa começarem a exceder seus ativos, a falência é convertida em uma bancarrota do capítulo 7.

Como divisão de ativos difere ao abrigo do capítulo 7 falência.

Sob uma bancarrota do capítulo 7, todos os ativos são vendidos por dinheiro. Esse dinheiro é então usado para pagar as despesas legais e administrativas que foram incorridas durante o processo de falência. Depois disso, o dinheiro é distribuído primeiro aos detentores de dívida sênior e depois aos detentores de dívida sem garantia, incluindo os detentores de títulos. No evento extremamente raro de que ainda sobra dinheiro, o restante é dividido entre os acionistas.

Por outro lado, se o plano de reorganização for bem-sucedido e a empresa retornar a um estado de lucratividade, várias coisas poderão acontecer com os títulos ou ações de pré-reorganização dos investidores. No caso de títulos, os investidores podem ser obrigados a trocar seus títulos antigos por uma combinação de novos títulos ou ações, dependendo das condições exigidas pelo plano de reestruturação da dívida. Além disso, os pagamentos de cupom e principal dos novos instrumentos de dívida seriam retomados.

Acionistas, no entanto, tendem a não ter tanta sorte. Após a reestruturação, a empresa geralmente emite novas ações, fazendo com que as ações de pré-reorganização não tenham valor. Em alguns casos, os detentores de ações antigas podem trocar seus títulos por um valor descontado da nova ação, que é ditada pelo plano de reorganização.

Capítulo 11 - Fundamentos da Falência.

Este capítulo do Código de Falências geralmente prevê a reorganização, geralmente envolvendo uma corporação ou parceria. Um devedor do capítulo 11 geralmente propõe um plano de reorganização para manter seu negócio vivo e pagar os credores ao longo do tempo. Pessoas em negócios ou indivíduos também podem buscar alívio no capítulo 11.

Fundo.

Um caso apresentado ao abrigo do capítulo 11 do Código de Falências dos Estados Unidos é frequentemente referido como uma falência de "reorganização".

Um indivíduo não pode arquivar sob o capítulo 11 ou qualquer outro capítulo se, durante os 180 dias precedentes, uma petição de falência prévia foi rejeitada devido a falha intencional do devedor em comparecer perante o tribunal ou cumprir ordens do tribunal, ou foi voluntariamente demitida após os credores procurou alívio do tribunal de falências para recuperar a propriedade sobre a qual eles detêm ônus. 11 U. S.C. §§ 109 (g), 362 (d) - (e). Além disso, nenhum indivíduo pode ser um devedor nos termos do capítulo 11 ou de qualquer capítulo do Código de Falências, a menos que ele tenha recebido, dentro de 180 dias antes da apresentação, aconselhamento de crédito de uma agência de aconselhamento de crédito aprovada em um briefing individual ou em grupo. 11 U. S.C. §§ 109, 111. Há exceções em situações de emergência ou quando o administrador dos EUA (ou administrador de falências) determinou que há agências aprovadas insuficientes para fornecer o aconselhamento necessário. Se um plano de gestão da dívida é desenvolvido durante o aconselhamento de crédito necessário, ele deve ser apresentado ao tribunal.

Como o capítulo 11 funciona.

Um caso do capítulo 11 começa com a apresentação de uma petição no tribunal de falências que serve a área onde o devedor tem um domicílio ou residência. Uma petição pode ser uma petição voluntária, que é apresentada pelo devedor, ou pode ser uma petição involuntária, que é apresentada pelos credores que atendem a determinados requisitos. 11 U. S.C. §§ 301, 303. Uma petição voluntária deve aderir ao formato do Formulário 1 dos Formulários Oficiais prescritos pela Conferência Judicial dos Estados Unidos. A menos que o tribunal ordene o contrário, o devedor também deve apresentar ao tribunal: (1) calendários de ativos e passivos; (2) um cronograma de receitas e despesas correntes; (3) um cronograma de contratos executórios e arrendamentos não expirados; e (4) uma declaração de assuntos financeiros. Fed. R. Bankr. P. 1007 (b). Se o devedor for um indivíduo (ou marido e esposa), existem requisitos adicionais para apresentação de documentos. Tais devedores devem apresentar: um certificado de aconselhamento de crédito e uma cópia de qualquer plano de pagamento da dívida desenvolvido através de aconselhamento de crédito; evidência de pagamento de empregadores, se houver, recebida 60 dias antes do depósito; uma declaração do lucro líquido mensal e qualquer aumento antecipado de receita ou despesa após o arquivamento; e um registro de qualquer interesse que o devedor tenha em contas de ensino ou de ensino qualificadas federais ou estaduais.11 U. S.C. § 521. O marido e a mulher podem apresentar uma petição conjunta ou petições individuais. 11 U. S.C. § 302 (a). (Os Formulários Oficiais não estão disponíveis na corte, mas podem ser adquiridos em lojas legais ou baixados da Internet em uscourts. gov/bkforms/index. html.)

Os tribunais são obrigados a cobrar uma taxa de registro de US $ 1.167 e uma taxa administrativa diversa de US $ 550. As taxas devem ser pagas ao escrivão do tribunal após a apresentação ou podem, com a permissão do tribunal, ser pagas por devedores individuais em parcelas. 28 U. S.C. § 1930 (a); Fed. R. Bankr. P. 1006 (b); Tabela de Taxas Diversas do Tribunal de Falências, Item 8. Fed. R. Bankr. P. 1006 (b) limita a quatro o número de parcelas para a taxa de depósito. A parcela final deve ser paga no prazo máximo de 120 dias após a apresentação da petição. Por justa causa, o tribunal poderá prorrogar o prazo de qualquer prestação, desde que a última parcela seja paga no prazo máximo de 180 dias após o depósito da petição. Fed. R. Bankr. P. 1006 (b). A taxa administrativa de US $ 550 pode ser paga em parcelas da mesma maneira que a taxa de depósito. Se uma petição conjunta é apresentada, apenas uma taxa de inscrição e uma taxa administrativa são cobradas. Devedores devem estar cientes de que a falta de pagamento dessas taxas pode resultar na demissão do caso. 11 U. S.C. § 1112 (b) (10).

A petição voluntária incluirá informações padrão sobre o (s) nome (s) do devedor, número do seguro social ou número de identificação fiscal, residência, localização do ativo principal (se um negócio), plano do devedor ou intenção de arquivar um plano e solicitação de alívio sob o capítulo apropriado do Código de Falências. Após a apresentação de uma petição voluntária de alívio nos termos do capítulo 11 ou, em um caso involuntário, a entrada de uma ordem de alívio, o devedor automaticamente assume uma identidade adicional como o "devedor na posse". 11 U. S.C. § 1101. O termo refere-se a um devedor que mantém a posse e controle de seus ativos enquanto se encontra em uma reorganização sob o capítulo 11, sem a nomeação de um administrador de caso. Um devedor permanecerá um devedor na posse até que o plano de reorganização do devedor seja confirmado, o caso do devedor seja indeferido ou convertido para o capítulo 7, ou um administrador do capítulo 11 seja nomeado. A nomeação ou eleição de um administrador ocorre apenas em um pequeno número de casos. Geralmente, o devedor, como "devedor em posse", opera o negócio e executa muitas das funções que um administrador executa nos casos sob outros capítulos. 11 U. S.C. § 1107 (a).

Geralmente, uma declaração de divulgação por escrito e um plano de reorganização devem ser apresentados ao tribunal. 11 U. S.C. §§ 1121, 1125. A declaração de divulgação é um documento que deve conter informações relativas aos ativos, passivos e negócios do devedor suficientes para permitir que um credor faça um julgamento informado sobre o plano de reorganização do devedor. 11 U. S.C. § 1125. As informações exigidas são regidas pela discrição judicial e pelas circunstâncias do caso. Em um "caso de pequena empresa" (discutido abaixo), o devedor pode não precisar apresentar uma declaração de divulgação separada se o tribunal determinar que a informação adequada está contida no plano. 11 U. S.C. § 1125 (f). O conteúdo do plano deve incluir uma classificação de reivindicações e deve especificar como cada classe de reivindicações será tratada sob o plano. 11 U. S.C. § 1123. Os credores cujos créditos estejam "com imparidade", ou seja, aqueles cujos direitos contratuais devem ser modificados ou que serão pagos com valor inferior ao valor total das suas reivindicações ao abrigo do plano, votam o plano por cédula. 11 U. S.C. § 1126. Depois que a declaração de divulgação for aprovada pelo tribunal e as cédulas forem coletadas e contadas, o tribunal realizará uma audiência de confirmação para determinar se deve confirmar o plano. 11 U. S.C. § 1128.

No caso dos indivíduos, o capítulo 11 apresenta algumas semelhanças com o capítulo 13. Por exemplo, a propriedade do patrimônio para um devedor individual inclui os ganhos e bens do devedor adquiridos pelo devedor após o arquivamento até o caso ser encerrado, demitido ou convertido; o financiamento do plano pode ser proveniente dos ganhos futuros do devedor; e o plano não pode ser confirmado pela objeção de um credor sem comprometer todo o rendimento disponível do devedor durante cinco anos, a menos que o plano pague o crédito integralmente, com juros, por um período de tempo mais curto. 11 U. S.C. §§ 1115, 1123 (a) (8), 1129 (a) (15).

O capítulo 11 devedor em posse.

O Capítulo 11 é normalmente usado para reorganizar uma empresa, que pode ser uma corporação, propriedade individual ou parceria. Uma corporação existe separada e separada de seus proprietários, os acionistas. O caso de falência do capítulo 11 de uma corporação (corporação como devedor) não coloca os ativos pessoais dos acionistas em risco além do valor de seu investimento nas ações da empresa. A propriedade individual (proprietária como devedora), por outro lado, não possui uma identidade separada e distinta de seu (s) proprietário (s). Por conseguinte, um processo de falência envolvendo uma sociedade unipessoal inclui tanto o património comercial como pessoal dos proprietários-devedores. Como uma corporação, existe uma parceria separada e separada de seus parceiros. Em um caso de falência de parceria (parceria como devedor), no entanto, os ativos pessoais dos parceiros podem, em alguns casos, ser usados ​​para pagar credores no processo de falência ou os próprios parceiros podem ser forçados a pedir proteção contra falência.

A Seção 1107 do Código de Falências coloca o devedor em posse na posição de fiduciário, com os direitos e poderes de um fiduciário do capítulo 11, e exige que o devedor cumpra todas as funções e deveres de investigação de um administrador. Esses deveres, estabelecidos no Código de Falências e nas Regras Federais de Procedimento de Falência, incluem a contabilização da propriedade, o exame e contestação de reclamações e a apresentação de relatórios informativos, conforme exigido pelo tribunal e pelo administrador ou administrador judicial da falência (discutido abaixo), como relatórios operacionais mensais. 11 U. S.C. §§ 1106, 1107; Fed. R. Bankr. P. 2015 (a). O devedor na posse também tem muitos dos outros poderes e deveres de um administrador, incluindo o direito, com a aprovação do tribunal, de contratar advogados, contadores, avaliadores, leiloeiros ou outros profissionais para auxiliar o devedor durante o seu processo de falência. Outras responsabilidades incluem apresentação de declarações e relatórios que são necessários ou ordenados pelo tribunal após a confirmação, como uma contabilidade final. O administrador dos EUA é responsável por monitorar a conformidade do devedor na posse com os requisitos de relatório.

Reorganizações ferroviárias têm exigências específicas sob a subseção IV do capítulo 11, que não serão abordadas aqui. Além disso, os corretores de ações e commodities são proibidos de entrar nos termos do capítulo 11 e estão restritos ao capítulo 7. 11 U. S.C. § 109 (d).

O administrador dos EUA ou administrador de falências.

O administrador dos EUA desempenha um papel importante no monitoramento do progresso de um caso do capítulo 11 e na supervisão de sua administração. O administrador dos EUA é responsável por monitorar o devedor na operação da posse da empresa e a apresentação de relatórios e taxas operacionais. Além disso, o administrador dos EUA monitora os pedidos de indenização e reembolso de profissionais, planos e declarações de divulgação apresentados ao tribunal e comitês de credores. O administrador dos EUA conduz uma reunião dos credores, muitas vezes chamada de "reunião da seção 341", em um caso do capítulo 11. 11 U. S.C. § 341. O administrador e credores dos EUA podem questionar o devedor, sob juramento, na seção 341, sobre os atos, conduta, propriedade e administração do caso do devedor.

O fiduciário dos EUA também impõe certos requisitos ao devedor em relação a assuntos como relatar sua renda mensal e despesas operacionais, estabelecer novas contas bancárias e pagar impostos retidos na fonte e outros impostos. Por lei, o devedor na posse deve pagar uma taxa trimestral ao administrador dos EUA para cada trimestre de um ano até que o caso seja convertido ou arquivado. 28 U. S.C. § 1930 (a) (6). O valor da taxa, que pode variar de US $ 325 a US $ 30.000, depende do valor dos desembolsos do devedor durante cada trimestre. Se um devedor em posse deixar de cumprir as exigências de relatório do administrador ou ordens do tribunal de falências dos EUA, ou deixar de tomar as medidas apropriadas para levar o caso à confirmação, o administrador dos Estados Unidos pode apresentar uma moção ao tribunal para que o caso do devedor do capítulo 11 convertido para outro capítulo do Código de Falências ou para que o caso seja julgado improcedente.

Na Carolina do Norte e no Alabama, os administradores de falências executam funções semelhantes que os curadores dos EUA realizam nos quarenta e oito Estados restantes. O programa de administração de falências é administrado pelo Escritório Administrativo dos Tribunais dos Estados Unidos, enquanto o programa fiduciário dos EUA é administrado pelo Departamento de Justiça. Para os fins desta publicação, as referências aos administradores dos EUA também são aplicáveis ​​aos administradores de falências.

Comitês de Credores.

Os comitês de credores podem ter um papel importante nos casos do capítulo 11. O comitê é nomeado pelo administrador dos EUA e normalmente consiste em credores não garantidos que detêm as sete maiores reivindicações não garantidas contra o devedor. 11 U. S.C. § 1102. Entre outras coisas, a comissão: consulta com o devedor na posse sobre a administração do caso; investiga a conduta e operação do devedor; e participa na formulação de um plano. 11 U. S.C. § 1103. A comissão de credores poderá, com a aprovação do tribunal, contratar um advogado ou outros profissionais para auxiliar no desempenho das suas funções. Um comitê de credores pode ser uma salvaguarda importante para a administração adequada do negócio pelo devedor na posse.

O Small Business Case e o Small Business Devedor.

Em alguns casos menores, o administrador dos EUA pode não conseguir encontrar credores dispostos a servir em um comitê de credores, ou o comitê pode não estar ativamente envolvido no caso. O Código de Falências resolve esse problema tratando um "caso de pequena empresa" de maneira um pouco diferente de um caso regular de falência. Um caso de pequena empresa é definido como um caso com um "devedor de pequenas empresas". 11 U. S.C. § 101 (51C). Determinar se um devedor é um "devedor de pequenas empresas" requer a aplicação de um teste de duas partes. Primeiro, o devedor deve estar envolvido em atividades comerciais ou de negócios (além de possuir ou operar bens imóveis) com total de dívidas garantidas e não garantidas não contingentes de US $ 2.566.050 ou menos. Em segundo lugar, o caso do devedor deve ser aquele em que o administrador dos Estados Unidos não nomeou um comitê de credores, ou o tribunal determinou que o comitê de credores é insuficientemente ativo e representativo para supervisionar o devedor. 11 U. S.C. § 101 (51D).

Em um caso de pequena empresa, o devedor na posse deve, entre outras coisas, anexar o balanço mais recentemente preparado, declaração de operações, declaração de fluxo de caixa e mais recentemente apresentado declaração de imposto para a petição ou fornecer uma declaração sob juramento explicando a ausência desses documentos e deve comparecer ao tribunal e à reunião do administrador dos EUA por meio do pessoal da alta administração e do conselho. O devedor de pequenas empresas deve fazer registros em andamento com o tribunal a respeito de sua lucratividade e recebimentos e desembolsos de caixa projetados e deve informar se está em conformidade com o Código de Falências e as Regras Federais de Procedimento de Falência e se pagou seus impostos e arquivou seu declarações fiscais. 11 U. S.C. §§ 308, 1116.

Em contraste com outros devedores do capítulo 11, o devedor de pequenas empresas está sujeito a supervisão adicional pelo administrador dos EUA. No início do caso, o devedor de pequenas empresas deve comparecer a uma "entrevista inicial" com o administrador americano, no qual o administrador dos EUA avaliará a viabilidade do devedor, indagará sobre o plano de negócios do devedor e explicará certas obrigações do devedor, inclusive a responsabilidade do devedor. vários relatórios. 28 U. S.C. § 586 (a) (7). O administrador dos EUA também monitorará as atividades do devedor de pequenas empresas durante o processo para identificar, o mais rapidamente possível, se o devedor não poderá confirmar um plano.

Como determinados prazos de arquivamento são diferentes e as extensões são mais difíceis de obter, um caso designado como um caso de pequena empresa normalmente ocorre mais rapidamente do que outros casos do capítulo 11. Por exemplo, somente o devedor pode arquivar um plano durante os primeiros 180 dias de um pequeno business case. 11 U. S.C. § 1121 (e). Este "período de exclusividade" pode ser estendido pelo tribunal, mas apenas a 300 dias, e somente se o devedor demonstrar, por preponderância, a evidência de que o tribunal confirmará um plano dentro de um período de tempo razoável. Quando o caso não é um caso de pequena empresa, no entanto, o tribunal pode estender o período de exclusividade "por justa causa" até 18 meses.

O devedor de bens imóveis do ativo único.

Os devedores de imóveis com um único ativo estão sujeitos a disposições especiais do Código de Falências. O termo "imóvel único" é definido como "uma única propriedade ou projeto, que não seja o imóvel residencial com menos de quatro unidades residenciais, o que gera substancialmente todo o rendimento bruto de um devedor que não é agricultor familiar e no qual nenhum negócio substancial está sendo conduzido por um devedor que não seja o negócio de operar o imóvel e as atividades incidentais. " 11 U. S.C. § 101 (51B). O Código de Falências prevê as circunstâncias em que os credores de um único devedor imobiliário podem obter alívio da estada automática que não estão disponíveis para os credores em casos de falência ordinária. 11 U. S.C. § 362 (d). A pedido de um credor com um crédito garantido pelo bem imóvel único e após notificação e uma audiência, o tribunal concederá a isenção da estada automática ao credor, a menos que o devedor arquive um plano viável de reorganização ou comece a fazer pagamentos de juros ao credor no prazo de 90 dias a partir da data de apresentação do caso, ou no prazo de 30 dias após a decisão do tribunal que o caso é um caso de bens imóveis único. Os pagamentos de juros devem ser iguais à taxa de juros do contrato não-padrão sobre o valor da participação do credor no imóvel. 11 U. S.C. § 362 (d) (3).

Nomeação ou eleição de um administrador de caso.

Embora a nomeação de um fiduciário de caso seja uma raridade em um caso do capítulo 11, uma parte interessada ou o fiduciário dos Estados Unidos pode solicitar a nomeação de um fiduciário ou examinador a qualquer momento antes da confirmação em um caso do capítulo 11. O tribunal, a pedido de uma parte interessada ou do administrador dos EUA e após notificação e audiência, ordenará a nomeação de um administrador judicial por justa causa, incluindo fraude, desonestidade, incompetência ou má administração, ou se tal nomeação ocorrer interesse dos credores, quaisquer detentores de títulos patrimoniais e outros interesses da propriedade. 11 U. S.C. § 1104 (a). Além disso, o administrador dos EUA é obrigado a mover-se para a nomeação de um administrador, se houver motivos razoáveis ​​para acreditar que qualquer das partes no controle do devedor "participou em fraude real, desonestidade ou conduta criminosa na gestão do devedor ou do devedor relatório financeiro." 11 U. S.C. § 1104 (e). O agente fiduciário é nomeado pelo administrador dos EUA, após consulta às partes interessadas e sujeito à aprovação do tribunal. Fed. R. Bankr. P. 2007.1. Alternativamente, um administrador em um caso pode ser eleito se uma parte em interesse solicitar a eleição de um administrador dentro de 30 dias após o tribunal ordenar a nomeação de um administrador. Nesse caso, o administrador dos EUA convoca uma reunião de credores com o objetivo de eleger uma pessoa para atuar como agente fiduciário no caso. 11 U. S.C. § 1104 (b).

O administrador fiduciário é responsável pela administração da propriedade da propriedade, operação do negócio do devedor e, se apropriado, pela apresentação de um plano de reorganização. A Seção 1106 do Código de Falências exige que o administrador arquive um plano "assim que possível" ou, alternativamente, arquive um relatório explicando por que um plano não será arquivado ou recomende que o caso seja convertido em outro capítulo ou demitido. 11 U. S.C. § 1106 (a) (5).

Mediante solicitação de uma parte interessada ou do administrador dos EUA, o tribunal pode encerrar a nomeação do agente fiduciário e restituir o devedor na posse à administração da massa falida a qualquer momento antes da confirmação.11 U. S.C. § 1105.

O papel de um examinador.

A nomeação de um examinador em um caso do capítulo 11 é rara. O papel de um examinador é geralmente mais limitado do que o de um administrador. O examinador está autorizado a desempenhar as funções de investigação do administrador e é obrigado a apresentar uma declaração de qualquer investigação realizada. Se ordenado a fazê-lo pelo tribunal, no entanto, um examinador pode exercer quaisquer outras obrigações de um administrador que o tribunal ordene ao devedor na posse não desempenhar. 11 U. S.C. § 1106. Cada tribunal tem autoridade para determinar os deveres de um examinador em cada caso particular. Em alguns casos, o examinador pode arquivar um plano de reorganização, negociar ou ajudar as partes a negociar ou revisar os cronogramas do devedor para determinar se algumas das reivindicações estão categorizadas incorretamente. Às vezes, o examinador pode ser direcionado para determinar se objeções a qualquer prova de reivindicação devem ser apresentadas ou se as causas de ação têm mérito suficiente para que outras ações legais sejam tomadas. O examinador não pode posteriormente servir como um administrador no caso. 11 U. S.C. § 321.

A permanência automática.

A estada automática fornece um período de tempo em que todos os julgamentos, atividades de cobrança, execuções e reinvestimentos de bens são suspensos e não podem ser perseguidos pelos credores sobre qualquer dívida ou reivindicação que tenha surgido antes da apresentação da petição de falência. As with cases under other chapters of the Bankruptcy Code, a stay of creditor actions against the chapter 11 debtor automatically goes into effect when the bankruptcy petition is filed. 11 U. S.C. § 362(a). The filing of a petition, however, does not operate as a stay for certain types of actions listed under 11 U. S.C. § 362(b). The stay provides a breathing spell for the debtor, during which negotiations can take place to try to resolve the difficulties in the debtor's financial situation.

Under specific circumstances, the secured creditor can obtain an order from the court granting relief from the automatic stay. For example, when the debtor has no equity in the property and the property is not necessary for an effective reorganization, the secured creditor can seek an order of the court lifting the stay to permit the creditor to foreclose on the property, sell it, and apply the proceeds to the debt. 11 U. S.C. § 362(d).

The Bankruptcy Code permits applications for fees to be made by certain professionals during the case. Thus, a trustee, a debtor's attorney, or any professional person appointed by the court may apply to the court at intervals of 120 days for interim compensation and reimbursement payments. In very large cases with extensive legal work, the court may permit more frequent applications. Although professional fees may be paid if authorized by the court, the debtor cannot make payments to professional creditors on prepetition obligations, i. e., obligations which arose before the filing of the bankruptcy petition. The ordinary expenses of the ongoing business, however, continue to be paid.

Who Can File a Plan.

The debtor (unless a "small business debtor") has a 120-day period during which it has an exclusive right to file a plan. 11 U. S.C. § 1121(b). This exclusivity period may be extended or reduced by the court. But in no event may the exclusivity period, including all extensions, be longer than 18 months. 11 U. S.C. § 1121(d). After the exclusivity period has expired, a creditor or the case trustee may file a competing plan. The U. S. trustee may not file a plan. 11 U. S.C. § 307.

A chapter 11 case may continue for many years unless the court, the U. S. trustee, the committee, or another party in interest acts to ensure the case's timely resolution. The creditors' right to file a competing plan provides incentive for the debtor to file a plan within the exclusivity period and acts as a check on excessive delay in the case.

Avoidable Transfers.

The debtor in possession or the trustee, as the case may be, has what are called "avoiding" powers. These powers may be used to undo a transfer of money or property made during a certain period of time before the filing of the bankruptcy petition. By avoiding a particular transfer of property, the debtor in possession can cancel the transaction and force the return or "disgorgement" of the payments or property, which then are available to pay all creditors. Generally, and subject to various defenses, the power to avoid transfers is effective against transfers made by the debtor within 90 days before filing the petition. But transfers to "insiders" (i. e., relatives, general partners, and directors or officers of the debtor) made up to a year before filing may be avoided. 11 U. S.C. §§ 101(31), 101(54), 547, 548. In addition, under 11 U. S.C. § 544, the trustee is authorized to avoid transfers under applicable state law, which often provides for longer time periods. Avoiding powers prevent unfair prepetition payments to one creditor at the expense of all other creditors.

Cash Collateral, Adequate Protection, and Operating Capital.

Although the preparation, confirmation, and implementation of a plan of reorganization is at the heart of a chapter 11 case, other issues may arise that must be addressed by the debtor in possession. The debtor in possession may use, sell, or lease property of the estate in the ordinary course of its business, without prior approval, unless the court orders otherwise. 11 U. S.C. § 363(c). If the intended sale or use is outside the ordinary course of its business, the debtor must obtain permission from the court.

A debtor in possession may not use "cash collateral" without the consent of the secured party or authorization by the court, which must first examine whether the interest of the secured party is adequately protected. 11 U. S.C. § 363. Section 363 defines "cash collateral" as cash, negotiable instruments, documents of title, securities, deposit accounts, or other cash equivalents, whenever acquired, in which the estate and an entity other than the estate have an interest. It includes the proceeds, products, offspring, rents, or profits of property and the fees, charges, accounts or payments for the use or occupancy of rooms and other public facilities in hotels, motels, or other lodging properties subject to a creditor's security interest.

When "cash collateral" is used (spent), the secured creditors are entitled to receive additional protection under section 363 of the Bankruptcy Code. The debtor in possession must file a motion requesting an order from the court authorizing the use of the cash collateral. Pending consent of the secured creditor or court authorization for the debtor in possession's use of cash collateral, the debtor in possession must segregate and account for all cash collateral in its possession. 11 U. S.C. § 363(c)(4). A party with an interest in property being used by the debtor may request that the court prohibit or condition this use to the extent necessary to provide "adequate protection" to the creditor.

Adequate protection may be required to protect the value of the creditor's interest in the property being used by the debtor in possession. This is especially important when there is a decrease in value of the property. The debtor may make periodic or lump sum cash payments, or provide an additional or replacement lien that will result in the creditor's property interest being adequately protected. 11 U. S.C. § 361.

When a chapter 11 debtor needs operating capital, it may be able to obtain it from a lender by giving the lender a court-approved "superpriority" over other unsecured creditors or a lien on property of the estate. 11 U. S.C. § 364.

Before confirmation of a plan, several activities may take place in a chapter 11 case. Continued operation of the debtor's business may lead to the filing of a number of contested motions. The most common are those seeking relief from the automatic stay, the use of cash collateral, or to obtain credit. There may also be litigation over executory (i. e., unfulfilled) contracts and unexpired leases and the assumption or rejection of those executory contracts and unexpired leases by the debtor in possession. 11 U. S.C. § 365. Delays in formulating, filing, and obtaining confirmation of a plan often prompt creditors to file motions for relief from stay, to convert the case to chapter 7, or to dismiss the case altogether.

Adversary Proceedings.

Frequently, the debtor in possession will institute a lawsuit, known as an adversary proceeding, to recover money or property for the estate. Adversary proceedings may take the form of lien avoidance actions, actions to avoid preferences, actions to avoid fraudulent transfers, or actions to avoid post-petition transfers. These proceedings are governed by Part VII of the Federal Rules of Bankruptcy Procedure. At times, a creditors' committee may be authorized by the bankruptcy court to pursue these actions against insiders of the debtor if the plan provides for the committee to do so or if the debtor has refused a demand to do so. Creditors may also initiate adversary proceedings by filing complaints to determine the validity or priority of a lien, revoke an order confirming a plan, determine the dischargeability of a debt, obtain an injunction, or subordinate a claim of another creditor.

The Bankruptcy Code defines a claim as: (1) a right to payment; (2) or a right to an equitable remedy for a failure of performance if the breach gives rise to a right to payment. 11 U. S.C. § 101(5). Generally, any creditor whose claim is not scheduled (i. e., listed by the debtor on the debtor's schedules) or is scheduled as disputed, contingent, or unliquidated must file a proof of claim (and attach evidence documenting the claim) in order to be treated as a creditor for purposes of voting on the plan and distribution under it. Fed. R. Bankr. P. 3003(c)(2). But filing a proof of claim is not necessary if the creditor's claim is scheduled (but is not listed as disputed, contingent, or unliquidated by the debtor) because the debtor's schedules are deemed to constitute evidence of the validity and amount of those claims. 11 U. S.C. § 1111. If a scheduled creditor chooses to file a claim, a properly filed proof of claim supersedes any scheduling of that claim. Fed. R. Bankr. P. 3003(c)(4). It is the responsibility of the creditor to determine whether the claim is accurately listed on the debtor's schedules. The debtor must provide notification to those creditors whose names are added and whose claims are listed as a result of an amendment to the schedules. The notification also should advise such creditors of their right to file proofs of claim and that their failure to do so may prevent them from voting upon the debtor's plan of reorganization or participating in any distribution under that plan. When a debtor amends the schedule of liabilities to add a creditor or change the status of any claims to disputed, contingent, or unliquidated, the debtor must provide notice of the amendment to any entity affected. Fed. R. Bankr. P. 1009(a).

Equity Security Holders.

An equity security holder is a holder of an equity security of the debtor. Examples of an equity security are a share in a corporation, an interest of a limited partner in a limited partnership, or a right to purchase, sell, or subscribe to a share, security, or interest of a share in a corporation or an interest in a limited partnership. 11 U. S.C. § 101(16), (17). An equity security holder may vote on the plan of reorganization and may file a proof of interest, rather than a proof of claim. A proof of interest is deemed filed for any interest that appears in the debtor's schedules, unless it is scheduled as disputed, contingent, or unliquidated. 11 U. S.C. § 1111. An equity security holder whose interest is not scheduled or is scheduled as disputed, contingent, or unliquidated must file a proof of interest in order to be treated as a creditor for purposes of voting on the plan and distribution under it. Fed. R. Bankr. P. 3003(c)(2). A properly filed proof of interest supersedes any scheduling of that interest. Fed. R. Bankr. P. 3003(c)(4). Generally, most of the provisions that apply to proofs of claim, as discussed above, are also applicable to proofs of interest.

Conversion or Dismissal.

A debtor in a case under chapter 11 has a one-time absolute right to convert the chapter 11 case to a case under chapter 7 unless: (1) the debtor is not a debtor in possession; (2) the case originally was commenced as an involuntary case under chapter 11; or (3) the case was converted to a case under chapter 11 other than at the debtor's request. 11 U. S.C. § 1112(a). A debtor in a chapter 11 case does not have an absolute right to have the case dismissed upon request.

A party in interest may file a motion to dismiss or convert a chapter 11 case to a chapter 7 case "for cause." Generally, if cause is established after notice and hearing, the court must convert or dismiss the case (whichever is in the best interests of creditors and the estate) unless it specifically finds that the requested conversion or dismissal is not in the best interest of creditors and the estate. 11 U. S.C. § 1112(b). Alternatively, the court may decide that appointment of a chapter 11 trustee or an examiner is in the best interests of creditors and the estate. 11 U. S.C. § 1104(a)(3). Section 1112(b)(4) of the Bankruptcy Code sets forth numerous examples of cause that would support dismissal or conversion. For example, the moving party may establish cause by showing that there is substantial or continuing loss to the estate and the absence of a reasonable likelihood of rehabilitation; gross mismanagement of the estate; failure to maintain insurance that poses a risk to the estate or the public; or unauthorized use of cash collateral that is substantially harmful to a creditor.

Cause for dismissal or conversion also includes an unexcused failure to timely compliance with reporting and filing requirements; failure to attend the meeting of creditors or attend an examination without good cause; failure to timely provide information to the U. S. trustee; and failure to timely pay post-petition taxes or timely file post-petition returns Fed. R. Bankr. P. 2004. Additionally, failure to file a disclosure statement or to file and confirm a plan within the time fixed by the Bankruptcy Code or order of the court; inability to effectuate a plan; denial or revocation of confirmation; inability to consummate a confirmed plan represent "cause" for dismissal under the statute. In an individual case, failure of the debtor to pay post-petition domestic support obligations constitutes "cause" for dismissal or conversion.

Section 1112(c) of the Bankruptcy Code provides an important exception to the conversion process in a chapter 11 case. Under this provision, the court is prohibited from converting a case involving a farmer or charitable institution to a liquidation case under chapter 7 unless the debt or requests the conversion.

The Disclosure Statement.

Generally, the debtor (or any plan proponent) must file and get court approval of a written disclosure statement before there can be a vote on the plan of reorganization. The disclosure statement must provide "adequate information" concerning the affairs of the debtor to enable the holder of a claim or interest to make an informed judgment about the plan. 11 U. S.C. § 1125. In a small business case, however, the court may determine that the plan itself contains adequate information and that a separate disclosure statement is unnecessary. 11 U. S.C. § 1125(f). After the disclosure statement is filed, the court must hold a hearing to determine whether the disclosure statement should be approved. Acceptance or rejection of a plan usually cannot be solicited until the court has first approved the written disclosure statement. 11 U. S.C. § 1125(b). An exception to this rule exists if the initial solicitation of the party occurred before the bankruptcy filing, as would be the case in so-called "prepackaged" bankruptcy plans (i. e., where the debtor negotiates a plan with significant creditor constituencies before filing for bankruptcy). Continued post-filing solicitation of such parties is not prohibited. After the court approves the disclosure statement, the debtor or proponent of a plan can begin to solicit acceptances of the plan, and creditors may also solicit rejections of the plan.

Upon approval of a disclosure statement, the plan proponent must mail the following to the U. S. trustee and all creditors and equity security holders: (1) the plan, or a court approved summary of the plan; (2) the disclosure statement approved by the court; (3) notice of the time within which acceptances and rejections of the plan may be filed; and (4) such other information as the court may direct, including any opinion of the court approving the disclosure statement or a court-approved summary of the opinion. Fed. R. Bankr. P. 3017(d). In addition, the debtor must mail to the creditors and equity security holders entitled to vote on the plan or plans: (1) notice of the time fixed for filing objections; (2) notice of the date and time for the hearing on confirmation of the plan; and (3) a ballot for accepting or rejecting the plan and, if appropriate, a designation for the creditors to identify their preference among competing plans. Identidade. But in a small business case, the court may conditionally approve a disclosure statement subject to final approval after notice and a combined disclosure statement/plan confirmation hearing. 11 U. S.C. § 1125(f).

Acceptance of the Plan of Reorganization.

As noted earlier, only the debtor may file a plan of reorganization during the first 120-day period after the petition is filed (or after entry of the order for relief, if an involuntary petition was filed). The court may grant extension of this exclusive period up to 18 months after the petition date. In addition, the debtor has 180 days after the petition date or entry of the order for relief to obtain acceptances of its plan. 11 U. S.C. § 1121. The court may extend (up to 20 months) or reduce this acceptance exclusive period for cause. 11 U. S.C. § 1121(d). In practice, debtors typically seek extensions of both the plan filing and plan acceptance deadlines at the same time so that any order sought from the court allows the debtor two months to seek acceptances after filing a plan before any competing plan can be filed.

If the exclusive period expires before the debtor has filed and obtained acceptance of a plan, other parties in interest in a case, such as the creditors' committee or a creditor, may file a plan. Such a plan may compete with a plan filed by another party in interest or by the debtor. If a trustee is appointed, the trustee must file a plan, a report explaining why the trustee will not file a plan, or a recommendation for conversion or dismissal of the case. 11 U. S.C. § 1106(a)(5). A proponent of a plan is subject to the same requirements as the debtor with respect to disclosure and solicitation.

In a chapter 11 case, a liquidating plan is permissible. Such a plan often allows the debtor in possession to liquidate the business under more economically advantageous circumstances than a chapter 7 liquidation. It also permits the creditors to take a more active role in fashioning the liquidation of the assets and the distribution of the proceeds than in a chapter 7 case.

Section 1123(a) of the Bankruptcy Code lists the mandatory provisions of a chapter 11 plan, and section 1123(b) lists the discretionary provisions. Section 1123(a)(1) provides that a chapter 11 plan must designate classes of claims and interests for treatment under the reorganization. Generally, a plan will classify claim holders as secured creditors, unsecured creditors entitled to priority, general unsecured creditors, and equity security holders.

Under section 1126(c) of the Bankruptcy Code, an entire class of claims is deemed to accept a plan if the plan is accepted by creditors that hold at least two-thirds in amount and more than one-half in number of the allowed claims in the class. Under section 1129(a)(10), if there are impaired classes of claims, the court cannot confirm a plan unless it has been accepted by at least one class of non-insiders who hold impaired claims (i. e., claims that are not going to be paid completely or in which some legal, equitable, or contractual right is altered). Moreover, under section 1126(f), holders of unimpaired claims are deemed to have accepted the plan.

Under section 1127(a) of the Bankruptcy Code, the plan proponent may modify the plan at any time before confirmation, but the plan as modified must meet all the requirements of chapter 11. When there is a proposed modification after balloting has been conducted, and the court finds after a hearing that the proposed modification does not adversely affect the treatment of any creditor who has not accepted the modification in writing, the modification is deemed to have been accepted by all creditors who previously accepted the plan. Fed. R. Bankr. P. 3019. If it is determined that the proposed modification does have an adverse effect on the claims of non-consenting creditors, then another balloting must take place.

Because more than one plan may be submitted to the creditors for approval, every proposed plan and modification must be dated and identified with the name of the entity or entities submitting the plan or modification. Fed. R. Bankr. P. 3016(b). When competing plans are presented that meet the requirements for confirmation, the court must consider the preferences of the creditors and equity security holders in determining which plan to confirm.

Any party in interest may file an objection to confirmation of a plan. The Bankruptcy Code requires the court, after notice, to hold a hearing on confirmation of a plan. If no objection to confirmation has been timely filed, the Bankruptcy Code allows the court to determine whether the plan has been proposed in good faith and according to law. Fed. R. Bankr. P. 3020(b)(2). Before confirmation can be granted, the court must be satisfied that there has been compliance with all the other requirements of confirmation set forth in section 1129 of the Bankruptcy Code, even in the absence of any objections. In order to confirm the plan, the court must find, among other things, that: (1) the plan is feasible; (2) it is proposed in good faith; and (3) the plan and the proponent of the plan are in compliance with the Bankruptcy Code. In order to satisfy the feasibility requirement, the court must find that confirmation of the plan is not likely to be followed by liquidation (unless the plan is a liquidating plan) or the need for further financial reorganization.

The Discharge.

Section 1141(d)(1) generally provides that confirmation of a plan discharges a debtor from any debt that arose before the date of confirmation. After the plan is confirmed, the debtor is required to make plan payments and is bound by the provisions of the plan of reorganization. The confirmed plan creates new contractual rights, replacing or superseding pre-bankruptcy contracts.

There are, of course, exceptions to the general rule that an order confirming a plan operates as a discharge. Confirmation of a plan of reorganization discharges any type of debtor – corporation, partnership, or individual – from most types of prepetition debts. It does not, however, discharge an individual debtor from any debt made nondischargeable by section 523 of the Bankruptcy Code. (1) Moreover, except in limited circumstances, a discharge is not available to an individual debtor unless and until all payments have been made under the plan. 11 U. S.C. § 1141(d)(5). Confirmation does not discharge the debtor if the plan is a liquidation plan, as opposed to one of reorganization, unless the debtor is an individual. When the debtor is an individual, confirmation of a liquidation plan will result in a discharge (after plan payments are made) unless grounds would exist for denying the debtor a discharge if the case were proceeding under chapter 7 instead of chapter 11. 11 U. S.C. §§ 727(a), 1141(d).

Postconfirmation Modification of the Plan.

At any time after confirmation and before "substantial consummation" of a plan, the proponent of a plan may modify the plan if the modified plan would meet certain Bankruptcy Code requirements. 11 U. S.C. § 1127(b). This should be distinguished from preconfirmation modification of the plan. A modified postconfirmation plan does not automatically become the plan. A modified postconfirmation plan in a chapter 11 case becomes the plan only "if circumstances warrant such modification" and the court, after notice and hearing, confirms the plan as modified. If the debtor is an individual, the plan may be modified postconfirmation upon the request of the debtor, the trustee, the U. S. trustee, or the holder of an allowed unsecured claim to make adjustments to payments due under the plan. 11 U. S.C. § 1127(e).

Postconfirmation Administration.

Notwithstanding the entry of the confirmation order, the court has the authority to issue any other order necessary to administer the estate. Fed. R. Bankr. P. 3020(d). This authority would include the postconfirmation determination of objections to claims or adversary proceedings, which must be resolved before a plan can be fully consummated. Sections 1106(a)(7) and 1107(a) of the Bankruptcy Code require a debtor in possession or a trustee to report on the progress made in implementing a plan after confirmation. A chapter 11 trustee or debtor in possession has a number of responsibilities to perform after confirmation, including consummating the plan, reporting on the status of consummation, and applying for a final decree.

Revocation of the Confirmation Order.

Revocation of the confirmation order is an undoing or cancellation of the confirmation of a plan. A request for revocation of confirmation, if made at all, must be made by a party in interest within 180 days of confirmation. The court, after notice and hearing, may revoke a confirmation order "if and only if the [confirmation] order was procured by fraud." 11 U. S.C. § 1144.

The Final Decree.

A final decree closing the case must be entered after the estate has been "fully administered." Fed. R. Bankr. P. 3022. Local bankruptcy court policies generally determine when the final decree is entered and the case closed.

Debts not discharged include debts for alimony and child support, certain taxes, debts for certain educational benefit overpayments or loans made or guaranteed by a governmental unit, debts for willful and malicious injury by the debtor to another entity or to the property of another entity, debts for death or personal injury caused by the debtor's operation of a motor vehicle while the debtor was intoxicated from alcohol or other substances, and debts for certain criminal restitution orders.11 U. S.C. § 523(a). The debtor will continue to be liable for these types of debts to the extent that they are not paid in the chapter 11 case. Debts for money or property obtained by false pretenses, debts for fraud or defalcation while acting in a fiduciary capacity, and debts for willful and malicious injury by the debtor to another entity or to the property of another entity will be discharged unless a creditor timely files and prevails in an action to have such debts declared nondischargeable. 11 U. S.C. § 523(c); Fed. R. Bankr. P. 4007(c).

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Find information about bankruptcy laws, including answers to some of the most frequently asked questions. These videos will give you basic information about the process, the relief it offers, and how to find the legal help you may need.

Falência: o que acontece quando as empresas públicas estão falidas.

O que todo investidor deve saber.

Falência Corporativa.

O que acontece quando uma empresa pública arquiva para proteção sob as leis federais de falência? Quem protege os interesses dos investidores? Do the old securities have any value when, and if, the company is reorganized? We hope this information answers these and other frequently asked questions about the lengthy and sometimes uncertain bankruptcy process.

O que acontece com a empresa?

Como os ativos estão divididos em falência?

Os credores garantidos - geralmente um banco, são pagos primeiro.

Federal bankruptcy laws govern how companies go out of business or recover from crippling debt. A bankrupt company, the "debtor," might use Chapter 11 of the Bankruptcy Code to "reorganize" its business and try to become profitable again. A administração continua a executar as operações comerciais do dia-a-dia, mas todas as decisões comerciais importantes devem ser aprovadas por um tribunal de falências.

Under Chapter 7 , the company stops all operations and goes completely out of business. Um administrador é designado para "liquidar" (vender) os ativos da empresa e o dinheiro é usado para pagar a dívida, o que pode incluir dívidas a credores e investidores.

Os investidores que assumem o menor risco são pagos primeiro. Por exemplo, os credores garantidos tomam menos riscos porque o crédito que eles estendem é geralmente apoiado por garantias, como uma hipoteca ou outros ativos da empresa. Eles sabem que serão pagos primeiro se a empresa declarar falência.

Bondholders have a greater potential for recovering their losses than stockholders, because bonds represent the debt of the company and the company has agreed to pay bondholders interest and to return their principal. Os acionistas possuem a empresa e correm maior risco. Eles poderiam ganhar mais dinheiro se a empresa for bem, mas eles poderiam perder dinheiro se a empresa não for bem. The owners are last in line to be repaid if the company fails. As leis de falência determinam a ordem de pagamento.

O que acontecerá com meu estoque ou vínculo?

Os valores mobiliários de uma empresa podem continuar a negociar mesmo depois que a empresa se declarou falida ao abrigo do Capítulo 11. Na maioria dos casos, as empresas que apresentam o Capítulo 11 do Código de Falências geralmente não conseguem cumprir os padrões de listagem para continuar a negociar na Nasdaq ou no Novo Bolsa de Valores de York. No entanto, mesmo quando uma empresa é descartada de uma dessas principais bolsas de ações, suas ações podem continuar a negociar na OTCBB ou nas Pink Sheets. Não existe uma lei federal que proíba a negociação de valores mobiliários de empresas em falência.

Note: Investors should be cautious when buying common stock of companies in Chapter 11 bankruptcy. It is extremely risky and is likely to lead to financial loss. Embora uma empresa possa emergir da falência como uma entidade viável, geralmente, os credores e os obrigacionistas tornam-se os novos proprietários das ações. Na maioria dos casos, o plano de reorganização da empresa cancelará as ações de capital existentes. This happens in bankruptcy cases because secured and unsecured creditors are paid from the company's assets before common stockholders. E em situações em que os acionistas participam do plano, suas ações estão geralmente sujeitas a uma diluição substancial.

Se a empresa sair da falência, pode haver dois tipos diferentes de ações ordinárias, com diferentes símbolos, negociadas para a mesma empresa. Uma é a antiga ação ordinária (o estoque que estava no mercado quando a empresa entrou em bancarrota) e a segunda é a nova ação comum que a empresa emitiu como parte de seu plano de reorganização. Se o estoque comum antigo for negociado no OTCBB ou nas Pink Sheets, ele terá um símbolo de cinco letras que termina em "Q", indicando que o estoque estava envolvido com processos de falência. O símbolo do ticker para o novo estoque comum não terminará em "Q". Às vezes, o novo estoque pode não ter sido emitido pela empresa, embora tenha sido autorizado. In that situation, the stock is said to be trading "when issued," which is shorthand for "when, as, and if issued." The ticker symbol of stock that is trading "when issued" will end with a "V". Uma vez que a empresa realmente emita o estoque recém-autorizado, o "V" não aparecerá mais no final do símbolo do ticker. Certifique-se de saber quais ações você está comprando, porque as ações antigas que foram emitidas antes da empresa se declararam falida podem ser inúteis se a empresa surgiu de falência e emitiu novas ações ordinárias.

Durante a falência, os detentores de títulos deixarão de receber pagamentos de juros e principal, e os acionistas deixarão de receber dividendos. Se você é um detentor de títulos, poderá receber novas ações em troca de títulos, títulos novos ou uma combinação de ações e títulos. Se você for acionista, o administrador poderá pedir que você devolva suas ações antigas em troca de novas ações da empresa reorganizada. As novas ações podem ser menores em número e podem valer menos do que suas ações antigas. O plano de reestruturação explicará seus direitos como investidor e o que você pode esperar para receber, se for caso disso, da empresa.

The bankruptcy court may determine that stockholders don't get anything because the debtor is insolvent. (A solvência do devedor é determinada pela diferença entre o valor de seus ativos e seus passivos). Se o passivo da empresa for maior que seus ativos, sua ação poderá ser inútil. Entre em contato com o escritório do Internal Revenue Service (IRS) local ou ligue para 1-800-829-1040 para obter informações sobre como reportar títulos sem valor como perda em sua declaração de imposto de renda. If you don't know whether your stock has value, and you can't find a stock or bond price in the newspaper, ask your broker or the company for information.

Por que uma empresa escolheria o Capítulo 11?

"Planos de falência pré-embalados"

Sometimes companies prepare a reorganization plan that is negotiated and voted on by creditors and stockholders before they actually file for bankruptcy. Isso encurta e simplifica o processo, economizando dinheiro da empresa. Por exemplo, a Resorts International e a TWA usaram esse método.

Se os planos pré-embalados envolverem uma oferta para vender um título, eles podem ter que ser registrados na SEC. You will get a prospectus and a ballot, and it's important to vote if you want to have any impact on the process. De acordo com o Código de Falências, dois terços dos acionistas que votaram devem aceitar o plano antes que ele possa ser implementado, e os dissidentes terão que acompanhar a maioria.

A maioria das empresas de capital aberto apresentará o Capítulo 11 ao invés do Capítulo 7 porque eles ainda podem administrar seus negócios e controlar o processo de falência. O Capítulo 11 fornece um processo para reabilitar o negócio vacilante da empresa. Às vezes, a empresa executa com sucesso um plano para retornar à lucratividade; às vezes, no final, ele liquida. Sob uma reorganização do Capítulo 11, uma empresa geralmente continua fazendo negócios e suas ações e títulos podem continuar negociando em nossos mercados de valores mobiliários. Como eles ainda negociam, a empresa deve continuar a arquivar relatórios da SEC com informações sobre desenvolvimentos significativos. Por exemplo, quando uma empresa declara falência, ou tem outras mudanças corporativas significativas, eles devem denunciá-lo dentro de 15 dias no Formulário 8-K da SEC.

Como o Capítulo 11 funciona?

The U. S. Trustee, the bankruptcy arm of the Justice Department, will appoint one or more committees to represent the interests of creditors and stockholders in working with the company to develop a plan of reorganization to get out of debt. The plan must be accepted by the creditors, bondholders, and stockholders, and confirmed by the court. No entanto, mesmo que os credores ou acionistas votem para rejeitar o plano, o tribunal pode desconsiderar o voto e ainda confirmar o plano, se verificar que o plano trata os credores e os acionistas de forma justa. Uma vez que o plano é confirmado, outro relatório mais detalhado deve ser arquivado na SEC no Formulário 8-K. Este relatório deve conter um resumo do plano, mas às vezes uma cópia do plano completo está anexada.

Quem desenvolve o plano de reorganização da empresa?

Comitês de credores e acionistas negociam um plano com a empresa para libertar a empresa de reembolsar parte de sua dívida, de modo que a empresa possa tentar voltar aos seus pés.

Um comitê que deve ser formado é chamado de "comitê oficial de credores não garantidos". They represent all unsecured creditors, including bondholders. O "administrador fiduciário", muitas vezes um banco contratado pela empresa quando originalmente emitiu uma obrigação, pode participar da comissão.

After the committees work with the company to develop a plan, the bankruptcy court must find that it legally complies with the Bankruptcy Code before the plan can be implemented. Este processo é conhecido como confirmação do plano e geralmente é completado em alguns meses.

Steps in Development of the Plan:

A empresa devedora desenvolve um plano com comitês.

Qual é o papel dos valores mobiliários dos EUA & amp; Comissão de intercâmbio no Capítulo 11 Falências?

Generally, the SEC's role is limited. A SEC irá:

reveja o documento de divulgação para determinar se a empresa está dizendo aos investidores e credores a informação importante que precisam saber; e.

Embora a SEC não negocie os termos econômicos dos planos de reorganização, podemos tomar posição sobre importantes questões legais que também afetarão os direitos dos investidores públicos em outros casos de falência. Por exemplo, a SEC pode intervir se acreditarmos que os diretores e diretores da empresa estão usando as leis de falência para proteger-se de ações judiciais por fraude de títulos.

Como vou saber o que está acontecendo?

Às vezes, você pode primeiro aprender sobre falência nas notícias. If you hold stock or bonds in street name with a broker, your broker should forward information from the company to you. Se você tiver um estoque ou vínculo em seu próprio nome, você deve receber informações diretamente da empresa.

Você pode ser solicitado a votar no plano de reorganização, embora você não consiga recuperar o valor total do seu investimento. In fact, sometimes stockholders don't get anything back, and they don't get to vote on the plan.

Antes de votar, você deve receber da empresa:

uma cópia do plano de reorganização ou um resumo;

Mesmo quando os acionistas não votam, eles devem obter um resumo da declaração de divulgação e um aviso sobre como apresentar uma objeção ao plano.

Os acionistas também podem receber outros avisos não relacionados ao plano de reorganização, como aviso de uma audiência sobre a venda proposta dos ativos do devedor, ou notificação de uma audiência se a empresa se converter para uma falência no Capítulo 7.

O que é Capítulo 7 Falência?

Algumas empresas estão tão endividadas ou têm outros problemas tão sérios que não podem continuar suas operações comerciais. Eles são susceptíveis de "liquidar" e arquivar sob o Capítulo 7. Seus ativos são vendidos em dinheiro por um curador designado pelo tribunal. As despesas administrativas e legais são pagas primeiro, e o restante é para os credores. Os credores garantidos terão seus garantias devolvidos a eles. If the value of the collateral is not sufficient to repay them in full, they will be grouped with other unsecured creditors for the rest of their claim. Bondholders, and other unsecured creditors, will be notified of the Chapter 7, and should file a claim in case there's money left for them to receive a payment.

Stockholders do not have to be notified of the Chapter 7 case because they generally don't receive anything in return for their investment. Mas, no caso improvável de que os credores sejam pagos na íntegra, os acionistas serão notificados e terão a oportunidade de apresentar reclamações.

O meu estoque ou vínculo tem algum valor?

Geralmente, o estoque de uma empresa do Capítulo 7 é inútil e você perdeu o dinheiro que você investiu.

If you hold a bond, you might only receive a fraction of its face value. Dependerá da quantidade de ativos disponíveis para distribuição e onde sua dívida classifica a lista de prioridade na primeira página. If your bond is secured by collateral, your payment will depend in large part on the value of the collateral.

Onde posso encontrar mais informações?

A empresa. - Entre em contato com o departamento de relações com investidores no escritório da empresa. Eles podem lhe dar mais informações sobre o processo de falência, incluindo o nome, endereço e número de telefone do tribunal responsável pela falência.

Seu corretor. - Se você não consegue encontrar informações no jornal ou na biblioteca, ou você não recebeu nenhuma correspondência da empresa, chame a pessoa que vendeu o investimento.

The SEC. - Empresas arquivam relatórios regulares com a SEC em um banco de dados informático conhecido como EDGAR. Por exemplo, uma empresa declarando falência apresentará um formulário 8-K que informa onde o caso está pendente e qual capítulo de falência foi arquivado. Você pode acessar o EDGAR através do seu computador em: sec. gov Se você não tem acesso a um computador, sua biblioteca pública pode ter um computador que você pode usar. Você também pode solicitar uma cópia do Formulário 8-K, ou quaisquer outros relatórios que a empresa envie com a SEC, consulte "Como solicitar documentos públicos". Você também pode obter cópias dos documentos da SEC de seu corretor de bolsa de serviço completo ou da própria empresa.

Tribunal de Falências. - Se a empresa estiver no Capítulo 7, e não apresentou relatórios com a SEC, ou você precisa de mais informações, o tribunal de falência em si é outra fonte. This court is usually located where the company has its main place of business or where the company is incorporated. (Há pelo menos um tribunal de falências em cada estado e o Distrito de Columbia.) Depois de conhecer o principal local de negócios da empresa ou o estado de incorporação, você pode obter o endereço e o número de telefone do tribunal de falência para essa região visitando o site do Gabinete dos Tribunais dos Estados Unidos ou pelo telefone (202) 502-1900. Os endereços do tribunal e os números de telefone também estão listados na publicação, The American Bench, que você pode encontrar em sua biblioteca local. Além disso, você encontrará links para sites da Corte de Falências dos EUA em uscourts. gov/services-forms/bankruptcy.

Trustee dos EUA no Departamento de Justiça. - O administrador dos Estados Unidos possui amplas responsabilidades administrativas em casos de falência. Verifique o site do Trustee dos EUA, sua lista telefônica local ou a biblioteca pública para o escritório de campo mais próximo de você e entre em contato com eles para obter informações sobre o status da falência.

A Securities ou Bankruptcy Attorney. - Você pode querer falar com um advogado, especialmente se você acredita que o devedor defraudou você e você quer saber suas opções legais. Se suspeitar de fraude, você também deve denunciá-lo à SEC ou ao seu regulador estadual de valores mobiliários.

Para uma discussão mais detalhada dos diferentes tipos de falências, leia Bases da falência, que a Divisão de Falências do Escritório Administrativo dos Tribunais dos Estados Unidos produziu para auxiliar o público no entendimento da bancarrota.

Chapter 11 Bankruptcy: An Overview.

Chapter 11 bankruptcy is designed to allow struggling businesses to restructure their finances and maximize the return to their creditors and owners.

Chapter 11 usually makes it to the news when large corporations fall into financial distress and need bankruptcy relief. Corporations that have filed Chapter 11 include General Motors, United Airlines, Lehman Brothers, and K-Mart. Most Chapter 11 cases, however, never hit the news. In 2010, for example, close to 14,000 Chapter 11 cases were filed in the United States.

Read on to learn about the reorganization process under Chapter 11 of the Bankruptcy Code.

(To learn about other bankruptcy options for businesses, see our Bankruptcy for Small Businesses area.)

How a Chapter 11 Case Begins and Who Can Be a Chapter 11 Debtor.

A Chapter 11 case begins with the filing of a petition in bankruptcy court. Generally, Chapter 11 cases are voluntary. In a voluntary Chapter 11 case, it is the debtor who takes the initiative and seeks bankruptcy relief. Occasionally, however, creditors will band together to file an involuntary Chapter 11 petition against a defaulting debtor.

Most debtors file Chapter 11 where their primary place of business is located. Business debtors also can file bankruptcy where they are “domiciled” & ndash; i. e., incorporated or otherwise organized. Businesses incorporated in Delaware, for example, sometimes file bankruptcy there instead of their home states.

Chapter 11 cases usually are filed by corporations, partnerships, and limited liability companies. Individuals can file under Chapter 11 if they have too much debt or income to qualify under Chapters 7 and 13. (Learn more about qualifying for Chapter 7 bankruptcy and eligibility for Chapter 13 bankruptcy.)

When possible, however, most individual debtors elect to file bankruptcy under Chapter 7 or 13 to avoid the time, cost, and risk involved in Chapter 11 proceedings. In 2010, close to 1.6 million Americans filed bankruptcy under Chapters 7 and 13 – more than 100 times the number who filed Chapter 11 during the same time period.

What Happens Before a Chapter 11 Plan Is Proposed.

There is no absolute limit on the duration of a Chapter 11 case. Some Chapter 11 cases wrap up within a few months. Usually, however, it takes at six months to two years for a Chapter 11 case to come to a close.

Debtor Continues With Business Operations.

In most Chapter 11 cases, no trustee is appointed. Instead, the debtor continues to operate its business in the ordinary course as the “debtor in possession” (or “DIP”). The bankruptcy court can appoint a trustee to take over operations from the debtor if it finds sufficient cause. Cause for appointing a trustee includes fraud, dishonesty, incompetence, and gross mismanagement of the debtor’s affairs.

Bankruptcy Court Has Control Over Major Decisions.

While the debtor ordinarily continues in business after it files Chapter 11, it loses control over major decisions to the bankruptcy court. Among other things, the bankruptcy court must approve:

any sale of assets, such as property or real property (except for items such as inventory sold by a retail debtor in the ordinary course of business) entering into or breaking a lease of real or personal property mortgage or other secured financing arrangements that allow the debtor to borrow money after the case is filed shutting down or expanding business operations entering into or modifying union, vendor, licensing, and other contracts and agreements, and the retention of, and payment of fees and expenses to, attorneys and other professionals.

Role of Creditors.

Creditors, shareholders, and other parties in interest may support or oppose actions that require bankruptcy court approval. The bankruptcy court will consider input from creditors and other parties in deciding how to proceed. Formal votes by creditors and equity holders, however, are taken only in connection with proposed Chapter 11 plans.

Unsecured creditors usually participate in the Chapter 11 case through a committee that is appointed to represent their interests. The unsecured creditors’ committee can retain attorneys and other professionals to assist it at the debtor’s expense. In some cases, equity security (i. e., shareholder) and other committees also take an active role.

Chapter 11 Reorganization Plans.

Ordinarily, the debtor has the exclusive right for four months after it files Chapter 11 to propose a reorganization plan. Upon a showing of good cause, the court can extend the debtor’s “exclusivity period” to file a Chapter 11 plan to up 18 months after the petition date. The court also can shorten the exclusivity period depending on the circumstances.

Once the “exclusivity period” expires, the creditors’ committee or other parties can propose competing reorganization plans. Competing plans are relatively rare in Chapter 11 cases. More often, creditors or other parties dissatisfied with the debtor’s progress will move to dismiss or convert the case to Chapter 7.

A Chapter 11 plan allows a debtor to reorganize, or in other words, restructure, its financial affairs. A Chapter 11 plan is, in effect, a contract between the debtor and its creditors as to how it will operate and pay its obligations in the future. Most plans provide for at least some downsizing of the debtor’s operations to reduce expenses and free up assets. In some cases, “liquidating plans” are proposed to provide for a total shutdown of the debtor’s operations and the orderly sale of its remaining property.

On rare occasion, a Chapter 11 plan will provide for full and immediate payment of all creditors. Otherwise, creditors are entitled to vote on whether they accept a proposed Chapter 11 plan. At least one class of “impaired” claims must vote in favor of a Chapter plan for it to be approved by the bankruptcy court. An “impaired” claim is an obligation that will not be paid in full upon plan confirmation or when originally due.

Confirmation of the Chapter 11 Plan.

Approval of a proposed plan is referred to as “confirmation.” Ultimately, confirmation of a proposed plan rests with the bankruptcy court. To confirm a Chapter 11 plan, the bankruptcy court must find that it meets numerous requirements, including:

Feasibility . The bankruptcy court must find that the proposed plan is feasible, or in other words, likely to succeed. The debtor must prove to the court that it will be able to raise sufficient revenues over the plan term to cover its expenses, including payments to creditors.

Good Faith . The court must find that the plan has been proposed in good faith and not by means forbidden under applicable law.

Best Interests of Creditors . For a proposed plan to be confirmed, it must be in the best interests of its creditors. In Chapter 11, the “best interests” test requires that creditors receive at least as much under a proposed plan as they would if the debtor’s case were converted to a Chapter 7 liquidation. In some cases, the “best interests” test requires the debtor to pay all of its creditors in full. Most Chapter 11 debtors, however, are financially underwater and can meet the “best interests” test by paying creditors only a fraction of what they owe.

Fair and Equitable . The plan also must be “fair and equitable.” Under the “fair and equitable” test:

Secured creditors must be paid, over time, at least the value of their collateral. A creditor is considered to be secured if it has a mortgage against real property or lien against personal property (such as inventory or equipment). The debtor’s owners may not retain anything on account of their equity interests unless all obligations are paid in full, either immediately upon plan confirmation or over time (and with interest). The bankruptcy court can allow equity holders to retain ownership interests in the debtor in exchange for “new money” contributed to pay reorganization expenses. Otherwise, however, equity holders lose all ownership rights upon plan confirmation.

Some confirmation requirements (such as the fair and equitable test) apply only if the affected creditors vote against the proposed plan.

Does Chapter 11 Really Work?

Reports and studies indicate that about 10 to 15% of Chapter 11 cases result in successful reorganizations. Most cases are dismissed (often by agreement of the parties) or converted to Chapter 7 liquidations. Dismissal or conversion of a Chapter 11 case requires bankruptcy court approval. The bankruptcy court can dismiss or convert a Chapter 11 case for cause, including failure by the debtor to show that it can successfully reorganize.

The bankruptcy laws include special provisions to streamline and expedite Chapter 11 cases involving single-asset real estate and small business debtors. To learn more, see Chapter 11 Bankruptcy for Small Business Owners.

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